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iPhone为瀛通通信埋下了一颗定时炸弹-股票频道-金融界

2017-05-01 12:04

  4月28日,瀛通通讯(行情002861,买入)股价在翻开涨停板之后持续调剂。瀛通通讯上市以来备受关注,这与其产品高度依赖终端品牌客户———苹果公司有关。

  瀛通通讯招股说明书显示,2014年、2015年、2016年,苹果公司的iPhone系列耳机线材、耳机半成品及数据线等产品销售金额占瀛通通讯当期销售总额的比例分别为72.11%、73.09%、76.82%。

  瀛通通讯财务总监顾彬日前在路演大会上表示,公司通过多家一级供给商向苹果供货,公司销售收入的波动与苹果公司iPhone智能手机销售量的变化出现显明正相干关系。

  iPhone左右销售

  瀛通通讯销售收入受iPhone销售量波动的影响有几何?

  瀛通通信招股仿单显示,2014年、2015年、2016年,公司销售收入的稳定率分辨为-21.32%,24.11%跟23.69%,而iPhone销售量在对应年份的波动率分离为-6.97%、20.17%和25.52%。

  除2014年外,瀛通通讯销售收入波动率均高于同期iPhone销售量的波动率,且2016年瀛通通讯销售收入波动率到达当期iPhone销售量波动率的3倍。

  数据显示,从2015到2016年,iPhone销售数目由2.32亿部降落到2.15亿部,减少了1613万部的销售量;瀛通通讯营业收入由7.7亿元降低到6.06亿元,蒸发了1.64亿元。也就是说,苹果每少卖一部iPhone,瀛通通讯总营收就减少10元。

  《国际金融报》记者留神到,瀛通通讯的三大客户歌尔股份(行情002241,买入)、丰达电机及台湾鸿海减少对iPhone6S、iPhone6SPlus耳机线材和耳机半成品的洽购,是导致瀛通通讯2016年营收下滑的基本原因。

  与2015年比拟,2016年瀛通通讯耳机线材的销售额由本来的2.17亿元减至0.22亿元,降幅高达90%;同时,耳机半成品加工服务的销售额也大幅缩水,降幅达76%。

  据悉,瀛通通讯主要通过歌尔股份、台湾鸿海和丰达电机向苹果供货。2014至2016年,瀛通通讯对歌尔股份的销售额占营收比例分别为42.92%、41.35%和31.30%;对台湾鸿海的销售额占营收比例分别为16.44%、21.76%和24.92%。瀛通通讯对前两大客户的销售金额已超过其一半的营业收入,形成对重大客户的依赖。

  苏宁金融研究院高等研讨员石大龙对《国际金融报》记者表示,对大客户依附度高的企业,在产品定价方面缺少话语权,且一旦大客户产生较大变故,会对公司事迹发生极为不利的影响,从而成为企业成长途径上的一颗定时炸弹。

  而在瀛通通讯招股说明书中,对于如何解决对大客户适度依赖问题的说法为:“公司在保持现有著名大客户良好配合关联的同时,踊跃开拓新客户,尽力增添公司的销售收入。”然而,对开辟新客户的详细进展情况或举动办法,招股说明书中无任何描写。

  一不愿具名的投行人士对《国际金融报》记者指出,瀛通通讯大客户销售占比居高不下,其新客户开发仿佛较为艰苦。

  技巧专利支持力多少何

  无论是否借助苹果的品牌影响力,瀛通通讯都可以说是耳机线材领域的第一家上市公司。

  那么瀛通通讯成为耳机线材领域第一家上市公司凭借的是什么呢?其所领有的技术专利价值有多少?

  石大龙以为,当下市场上耳机线和数据线的技术程度不高,瀛通通讯作为耳机线材领域的第一家上市公司,发现专利也仅有26项。声学领域的技术含量主要体当初公司的下游客户,例如歌尔声学拥有200多项创造专利。

  然而,发明专利仅有26项的瀛通通讯,其2014-2016年平均毛利率为33.72%,远高于下游企业歌尔股份、国光电器(行情002045,买入)等上市公司20%左右的毛利率水平。

  瀛通通讯招股解释书表露,声学产品毛利金额为毛利总额的主要起源,2014年、2015年、2016年,声学产品的毛利率分别为44.68%、45.30%和42.86%。瀛通通讯的官方说明是,公司在声学产品具备较强竞争力所以毛利率高。

  上述投行人士对《国际金融报》记者表现,一个公司的毛利率连续高于行业均匀值阐明该公司在其领域具备较强的话语权,从公司的客户情形来看,公司目前确切在耳机这个范畴存在必定的当先上风,这可能也是其毛利率高于行业平均值的重要起因。

  行业未来危险大

  《国际金融报》记者发明,瀛通通讯招股说明书中披露的2015年销售金额过亿的产品有数据线、耳机线材以及耳机半成品的加工服务。2016年,公司开始小批量生产耳机成品,然而并未实现盈利,毛利率为-44.3%。可见,耳机线材类产品是依然是瀛通通讯的主要收入来源。

  那么,未来各类智能型终端产品、数码音视频电子产品和其余花费电子类产品对线控耳机的需要量会有变更吗?线材行业的未来市场容量会浮现一个怎么的趋势?

  石大龙认为,双耳蓝牙耳机将是未来智能化终端的发展方向,未来可能良多电子装备都不会采取线材,而是通过无线的情势进行衔接,全部线材行业都可能进入压缩阶段。同时,瀛通通讯的最大客户歌尔股份,近年来也在由单一声学业务向声、光、电、VR等高附加值业务转型。

  苹果随同iPhone7宣布了新一代无线耳机Airpod,能够实现与终端的智能连接,并实现在不同设备之间的轻松转换,在应用方面也更加聪慧。另外,三星等品牌也推出相似无线耳机如GEarIconX。

  TMT行业剖析师付亮认为,固然iPhone7并未将Airpod作为耳机标配,但一旦苹果认为市场足够成熟,就会进行大范围甚至彻底性的产品迭代。

  瀛通通讯可能跟上行业的发展方向吗?

  据招股说明书披露,瀛通通讯2016年开端生产iPhone7耳机线材,全年销售金额为7432万元,产销率不足50%。产销率反应的是产业产品出产实现销售的水平,即生产与销售连接程度,这一比率越高,说明产品合乎社会事实须要的程度越大,反之则小。

  手机中国同盟秘书长王艳辉认为,有线耳机在目前的手机市场上还是标配,尤其是低真个有线耳机将来仍会盘踞主要市场。